ティーゲル（TGH) 海外投資局が承認 買収は確定

９月２４日、海外投資局がバウンティーによるティーゲル（TGH) の買収を承認しました。

これによって、この買収は無条件となり、買収は確定したことになります。

結局、バウンティーはどれだけの株式をかき集めていたのか。

８月２７日の発表によると、８月 ２４日時点のバウンティーの株式保有は９６．１１３％。

買収提案受諾締切りの８月２５日時点で、完全買収可能な９０％を確保していたことになります。

とりあえず、これにて一件落着です。

ここからは、私のぼやき節となります。

２０１６年５月の新規株式公開時、ティーゲル（TGH) は５０％の国内マーケットシェアを持っていました。

そして、これからは輸出にも力を入れて、増々成長していくのだ！

そんな言葉を信じて、思い切って１万株も購入したのです。

ところが、事は目論見通りには上手く運びませんでした。

コスト高や価格競争の激化などで業績は思うように伸びず、あれよ、あれよと言う間に株価は低迷。

一時は、＄０．８１まで下がりました。

そして、この買収話。

２０１６年５月に一株当たり＄１．５５で買った株を、＄１．２３で手放すことになりました。

＄３，２００の損失です。

悔しまぎれに、この間にもらった配当を合計してみても、グロス（インピューテイション・クレジット込み）で＄２，０９７にしかなりません。

それを指し引いても、＄１，１０３の赤字です。

あーあ、やっちゃった、、、。

、、、ここまで、私のぼやき話に長々とお付き合いいただきありがとうございました。

ここで気持ちを入れ替えます。

さて、この経験から得られる教訓とは何でしょうか。

購入時の情報収集や分析はやったつもりです。

他の購入者も同じでしょう。

それでもこういうことは起きる。

ビジネスや株式投資とはそういうものなのです。

だとすると、教訓は、、、

分散投資の大切さ！

当り前ではありますが、その一言に尽きます。

どんなにバラ色に見える企業でも、将来何が起きるかは予測できません。

少なくとも、ティーゲル（TGH) ひと銘柄に、多額の資金を集中投資しなくてよかったと思います。

今回の買収話を通して、身をもって実感させていただきました。

リバランス 言うは易く行うは難し

ティーゲル（ＴＧＨ）の買収受入れの提出期日も今週末に迫り、私も遂に年貢を納めて受諾書類を送付しました。

何かが起きるのではないかと提出を遅らせて、ささやかな抵抗をしていた私ですが、結局神風が吹くことはありませんでした。

（ティーゲル（ＴＧＨ）の買収については、「ティーゲル（TGH) 　TARGET COMPANY STATEMENT 発表」　をご覧下さい。）

これからはサッと頭を切り替えなければいけません。

次の課題は、この売却した資金の運用先です。

現在の私の金融資産は、最近の株式価格の上昇により、株式：債券＋定期預金の割合が５３：４７と、株式の割合が目標の５０：５０よりも高くなっています。

リバランスの考え方からすると、この売却資金は、株式ではなく債券または定期預金に投資すべきということになります。

そうすることによって、値上がりしたアセットの利益確定ができ（実際にはティーゲル（ＴＧＨ）単独では損失ですが）、価格変動のリスクを目標まで戻すことができるからです。

しかし。

言うは易く行うは難し。

現在のＡＮＺ銀行の５年定期預金の金利は４．００％です。

ティーゲル（ＴＧＨ）のグロスの利回りが９．２８％だったことを考えると半分以下でかなり物足りません。

理想的な世界であれば、株式価格が上がっている時には、債券価格が下がっていて買い時のはずですが、実際にはそうではないのです。

すると、ついついディフェンシブ株である電力株や不動産投資信託ならいいかな？などと考えてしまいます。

例えば、電力株のメリディアン・エナジー（ＭＥＬ）であれば、グロスの利回りが７．３１７％。

不動産投資信託のアーゴシー・プロパティー（ＡＲＧ）で、６．９５７％あるからです。

でもなあ。

欲をかくとよくないというしなあ。

参考まで、証券会社の推奨アセット・アロケーションを見てみました。

すると、現金と債券の割合を増やして、株式と不動産投資信託の割合を減らせとなっています。

確かに、世界経済も、米中の貿易戦争やトルコ問題など、火種を抱えてきな臭くなってきています。

株式市場もいつ影響を受けて下落するか分かりません。

金利だってこれからは上がって、不動産投資信託には不利です。

おい！

色々うだうだ言っているけど、結局お前はどうするのかって？

はっきり言って、自分でもまだ決めかねているのです。

理性的な自分は、素直にリバランスして、定期預金にしろと言っています。

しかし、もう１人の自分は、現在のそんな低利回りなんか止めて株式投資しろとまだ言っているのです。

幸い、まだティーゲル（ＴＧＨ）の売却資金は入ってきていません。

ということで、もう少し考えたいと思います。

所謂、結論の先送りってやつです。

リバランス。

本当に、言うは易く行うは難し、です。

ティーゲル（TGH) TARGET COMPANY STATEMENT 発表

6月11日（月）、ティーゲル（ＴＧＨ）の TARGET COMPANY STATEMENT が発表されました。

これまでの経緯は、

「ティーゲル（ＴＧＨ）に買収話　私の持ち株は一体どうなるのか？」

「ティーゲル（TGH) の正式買収提案受信 To sell, or not to sell, that is the question.」

をご覧下さい。

結論から先に言うと、

「バウンティーの買収提案を受け入れた方がいいです」

というものでした。

理由としては、

１．＄１．２３の買収価格は適正

客観的な企業価値を割り出すと、＄１．１５～＄１．３９で、＄１．２３はほぼ中間値である。

２．＄１．２３の買収価格はプレミアムが付いている

＄１．２３は、発表前４月２４日の株価である＄０．８２の５０％増しであり、発表前三か月の平均株価＄０．９８の２５．４％増しと、いずれも株主にとって有利な価格である。

３．買収の最低条件であるバウンティーによる株式取得５０％は既に満たされている

６月７日時点で、バウンティーは１６．３％所有しており、また４５％の株式を所有しているクラリスを含めて４６．１％の株式所有者が既に買収に同意しており、合計で６２．４％の取得が確定している。

４． 買収がなされた後の少数株主の不確実性が増す

買収後の戦略や配当政策がどうなるか未知数である。場合によっては、今までと同等の配当が得られなくなる可能性がある。

５．買収成立後、株式の流動性が減る

大多数の株式をバウンティーが所有すると、株式市場での流動性が減って、売ろうにも売れなくなる可能性がある。

６．この買収提案がなければ株価はまた下がってしまう可能性が高い

７．その中でバウンティー以外の買収先はない

うーん、 そこまで言われると、もう私も買収提案に応じて売るしかないのかなあ。

配当が極端に減ったり、株価が思い切り下がったり、何より売れなくなったりしたら目も当てられないもんなあ。

そう思ったのですが、最後に謎めいた文言が書いてありました。

それは、、、。

この買収提案の締め切りは８月２５日。

まだOversea Investment Office（海外投資局）の承認を取り付ける必要があるなど、まだ買収条件は満たされていない。

一旦買収を受け入れてしまうと、後から取り消すことはできない。

従って、、、。

早急に買収提案を受けてもメリットはない、との文言が。

これを深読みすれば、、、

早急に受け入れたりするな！

するんじゃないぞ！

ギリギリまで待って焦らしてやれ！

そうすれば、もっと買収価格を上げてくるかもしれないぞ！

そうだ、そうだ、きっとそうだ！

最後は私の願望が９８％ほど入ってしまいましたが、以上をまとめると、

１．買収提案は受け入れた方がよい

２．ただし、早急に受け入れることはせずに、８月２５日までもうしばらく事態を見守れ

ということになりそうです。







　　

ティーゲル（TGH) の正式買収提案受信 To sell, or not to sell, that is the question.

ティーゲル（TGH)の買収先であるバウンティーから、正式な提案の手紙が私のところにも送られてきました。

５月２８日付けです。

その買収提案の内容は、以前に 「ティーゲル（ＴＧＨ）に買収話　私の持ち株は一体どうなるのか？」で紹介したした通りです。

買収価格は、一株＄１．２３。

買収話が持ち上がった時点の株価である＄０．８２の５０％増し価格です。

また、＄０．０４１の配当支払いも認められているとのこと。

従って、実質的な買収価格は、＄１．２７１になります。

そして、株主に与えられた猶予期間は、８月２５日まで。

この買収価格を受け入れる場合は、その日までに同封されてきた受諾の通知書を提出しなければなりません。

果たしてどうするべきか。

以前にも書きましたが、IPO時に一株＄１．５５で購入した身としては、今回の買収価格はちょっと納得できません。

ただし、問題は、今回の買収提案を受諾しなかった場合に、保有する株式がどうなってしまうのか、全く記載がないことです。

買収が成功した場合でも、ティーゲル（TGH)という会社は存続するのか。

それともバウンティーという会社になってしまうのか。

インターネット上には有益な情報はなく、また、ただ座って悶々として考えていても、答えは出てきません。

ということで、ティーゲル（TGH) に直接メールで聞いてみることにしました。

質問は、以下の３点です。

１．バウンティーの買収が成功した場合、ティーゲル（TGH)はどうなるのか？

２．ニュージーランド株式市場には上場したままなのか？

３．買収提案を受諾しないとどうなるのか？

すると、クイーンズバースデーが明けた翌日、早速ティーゲルの担当者から丁寧な返信が届きました。

その回答内容は次の通りです。

１．買収が成功した場合にティーゲル（TGH)がどうなるかについては、バウンティーがその計画をまだ明らかにしていないので、残念ながら答えることができない。

２．バウンティーが今回の買収提案で、９０％未満の株式しか取得できなかった場合には、ティーゲル（TGH)はニュージーランドの株式市場に（オーストラリアの株式市場にも）残る。

しかし、９０％以上の株式を取得した場合には、強制的に残りの株式も全て取得されてしまうので、ティーゲル（TGH)はニュージーランド及びオーストラリアの株式市場から上場廃止となる。

 ３．尚、６月１１日（月）に買収対象会社声明（Target Company Statement)が発表されるので、その詳細と、議長から株主への対応勧告を参考にして欲しい。

以上の通り、痒いところに手が届くように、私が知りたいと思っていたことが書いてありました。

また、実は、同時に証券会社の担当者にも上記と同様な質問をしていました。

その回答によると、どうやら証券会社では今回の買収提案で９０％以上の株式取得を見込んでいるようで、「提案を受けようが受けまいが最終的には同じ額を受け取って終了するだろう」とのこと。

身も蓋もない言いようです。

また、＄１．２３の価格は、最近のティーゲル（TGH)の業績や株価を考えるとかなりよい買収価格だといえる、とのことでした。

こうなると、あまり投資家に選択肢はなさそうに思えます。

しかし、世の中、何が起こるか分かりません。

取りあえずは、６月１１日（月）の 買収対象会社声明（Target Company Statement)を待ちたいと思います。

ティーゲル（TGH）に買収話 私の持ち株は一体どうなるのか？

ニュージーランドの大手鶏肉会社、ティーゲル（ＴＧＨ）に買収話が持ち上がっています。

買収先は、バウンティー・ホールディングス・ニュージーランド。

そして、その会社は、バウンティー・フレッシュフーズという、フィリピンの大手鶏肉会社の１００％子会社とのこと。

要はフィリピンの鶏肉会社による買収です。

今はまだ「買収通知」(Takeover Notice） の段階ですが、５月１１日から２８日の間に正式オファーがなされるとのこと。

（今日現在、 まだ正式オファーの話は聞きません）
 
ティーゲル（ＴＧＨ）株の４５％を所有する Claris Investments というシンガポールの会社は、既に買収の受け入れを表明しています。

因みに、その Claris Investments は、香港のAffinity Equity Partners という会社が所有しているそうです。


買収金額は＄１．２３。

その金額は、買収通知前日（４月２４日）の株価＄０．８２の５０％増しの額です。

それを受けて、買収通知発表当日（４月２６日）の 株価は前日比（４月２５日はアンザックデーでお休み）＋３６．５９％の＄１．１２に跳ね上がりました。

やったー！

万々歳だ！

、、、なんてことにはなりません。

冗談じゃありませんよ。

何せ、私は、そして多くの一般株主は、２０１６年５月のＩＰＯ売出しで、一株＄１．５５で買ってるんです。

＄１．２３で売って、みすみす損する訳にはいきません。

これからこの買収話が進んでいった場合、最大の関心事は、この株式がどうなるかです。

インターネットを調べても、ろくな情報はありません。

唯一、Sharetrader Forumというチャットサイトで、

"Take the money and RUN!!!"（さっさと売っぱらって、とっとと逃げるが勝ち！）

という意見がある程度です。

（その人は、買収後にまた株価は＄０．８０台に戻ると考えているようです）

ただ、一縷の望みは、買収先であるバウンティーの創業者が、

「ティーゲル（ＴＧＨ）の発行株式の１００％取得を目指すが、バウンティーと共に投資を続けたいという株主がいれば歓迎する」

と、述べているらしいことです。

買収後もニュージーランド市場銘柄であり続けるということでしょうか。

そうだとすれば、フィリピンへの輸出も増加するでしょうから、いい方向に進むかもしれません。

私は、ティーゲル（ＴＧＨ）ＩＰＯの時の、これから輸出を増やして更に成長していく、という言葉を信じて資金を投じたのです。

是非とも株主を失望させない結果を望みます。

それにしても、買収するのはフィリピンの会社、そして現在の大株主がシンガポール、香港の会社。

インターナショナルなのはいいですが、投資会社のマネーゲームに翻弄されて損を被るのは真っ平です。
 
動向を見守りたいと思います。