フェイスブック（ＦＢ）２０１８年度第３四半期決算発表 増収増益

アマゾン（ＡＭＺＮ）、アルファベット（ＧＯＯＧ）に引き続いて、フェイスブック（ＦＢ）の２０１８年度第３四半期の決算発表がありました。

	２０１７Ｑ３	２０１８Ｑ３	増  減	％
売上	$10,328	$13,727	+$3,399	+33%
営業利益	$5,122	$5,781	+$659	+13%
純利益	$4,707	$5,137	+$430	+9%
一株利益	$1.59	$1.76	+$0.17	+11%

前年同期比で、売上＋３３％、営業利益＋１３％、純利益＋９％、一株利益（希薄後）＋１１％。

お見事な増収増益です。

今や世界中で２０億人以上が利用しているという利用者（もちろん私もその一人）の状況を見てみましょう（単位：百万人）。                                                                    

DAUs	２０１７Ｑ３	２０１８Ｑ３	増  減	％
アメリカ、カナダ	185	185	±0	±0%
ヨーロッパ	274	278	+4	+1%
アジア、パシフィック	476	561	+85	+18%
その他	433	470	+37	+9%
合計	1,368	1,494	+126	+9%

DAU (Daily Active User ＝１日に実際に利用した人数）ベースでは、前年同期比で＋９％の伸びとなっています。

アメリカ、カナダは伸び率ゼロ、ヨーロッパが＋１％の伸びとほぼ横ばいですが、アジア、パシフィックやその他では、それぞれ＋１８％、＋９％と増加しています。

MAUs	２０１７Ｑ３	２０１８Ｑ３	増  減	％
アメリカ、カナダ	239	242	+3	+1%
ヨーロッパ	364	375	+11	+3%
アジア、パシフィック	794	917	+123	+15%
その他	675	736	+61	+9%
合計	2,072	2,270	+198	+10%

MAU (Monthly Active User = 月に実際に利用した人数）ベースでも、前年同期比で＋１０％の伸びでした。

若者のフェイスブック離れですって？

どうぞどうそ。

それはそうと、どうもこのところ気になる、決算発表後の株価に影響を与えている市場予想と比較しての、今回の決算数字はどうだったでしょうか。

	市場予想	２０１８Ｑ３	増  減	％
売上	$13,800	$13,727	($73)	-1%
一株利益	$1.47	$1.76	$0.29	+20%

売上は、ほんのちょっと予想を下回ったことから  "Disappointing" (失望させた) と表現する記事も中には見受けられましたが、私に言わせればほぼ予想通りで、その一方で、一株利益は、予想比＋２０％と大きく上回っています。

これを受けて株価は、１０月３０日の終値ＵＳ＄１４６．２２から、決算発表後の時間外取引ではＵＳ＄１５０．８０（終値比＋３．１３％）と、めでたく上昇しています。

よかった、よかった。

ところで、気になるフリーキャッシュフローはどうでしょうか。

	２０１７Ｑ３	２０１８Ｑ３	増  減	％
営業活動キャッシュフロー	$6,128	$7,496	+$1,368	+22%
資本支出	$1,755	$3,343	+$1,588	+90%
フリーキャッシュフロー	$4,373	$4,153	($220)	-5%

営業活動から得られたキャッシュフローは前年同期比＋２２％と伸びていますが、事業維持のための資本支出が＋９０％と増大したため、フリーキャッシュフローは前年同期比で▲５％と減少しています。

問題となったセキュリティー強化のための支出が膨らんでいるのでしょう。

しかし、以前も書いた通り、セキュリティー強化のための支出が必要だということは、それは他社が追随しようとする場合にもかかるコストなので、ある意味新規参入障壁の役割を果たすのではないかと思われます。

ですから心配には及びません（と自分にも言い聞かせています）。

ということで、今回の決算は増収増益。

一連の株価水準修正が終わったら、またフェイスブック（ＦＢ）は快進撃を続けていくことでしょう（と自分にも言い聞かせています）。



、

ティルト・リニューアブルズ（ＴＬＴ）買収派の攻勢

１０月２９日（月）は、延期されたティルト・リニューアブルズ（ＴＬＴ）の買収受諾期限でした。

どうなったのだろうと思っていたところ、前日の２８日付で買収側から株主に向けて手紙が発せられていました。

（実際に、この手紙がＮＺＸのウェブサイトに掲載されたのは１０月３０日（火）の８：３０で、私もそれで知りました。）

それによると、

１．買収側は既に発行株式の８３％を入手した。

２．もしも買収側が９０％以上を入手できない場合、買収提案を受け入れていない株主は少数株主となり、流動性が更に減った状況で、今後買収価格水準では売却できなくなる可能性がある。

３．世界的に株式市場が下落し、１０月初めからニュージーランド株式市場のベンチマークも▲８．１％下落する中、買収価格の＄２．３０は魅力的である。

４．株主がこの状況を熟慮して判断できるように、受諾期限を１１月１３日（火）まで延期する。

とのことです。

受諾期限の再延期です。

今まで反対派の主張に賛同して受諾しなかった私ですが、今回の買収側の論理はすんなりと入って来てしまいました。

株式入手が８３％まで達していたというのも驚きですが、それよりも現在の株式市場の状況下において、下落前に発表された買収価格に魅力を感じてしまったのです。

こんな考え方がいいかどうかわかりませんが、現在の買収価格もベンチマークと同様に▲８．１％下落した価格と考えると、元々の買収価格は＄２．５０だったと考えられなくもありません。

＄２．３０÷（１－０．０８１）＝＄２．５０

反対派が主張していた価値である＄２．５６～＄３．０１の下限に近づきます。

さて、どうしたもんでしょうか。

１１月１３日までもう少し状況を見守りたいと思いますが、受諾すれば売却代金は一週間以内に入金されるので、決断は早いに越したことはありません。

どうする、ミスターミリオネア（まだなっていませんが）？

ここまで来たので、とりあえず反対派からの反論を待ってみましょうか。

株式を購入するタイミング アマゾン（ＡＭＺＮ）を例に

株式を購入するタイミングについて。

ファンダメンタルズを色々と比較検討し、ある株式を買うことに決めたとして、いつその株式を購入したらいいでしょうか。

もうちょっと待ってみようと思うと株価はみるみる上がり、思い切って買ってしまうとその直後から下がる。

誰かがどこかで覗いているんじゃないか。

そんな経験をよくしました。

本当に困ったものです。

ということで、私の場合は、基本的に検討を踏まえて買おうと思った時に購入することにしました。

勿論、失敗しちゃったな、と思う時もあります。

直近の例でいうと、最近買ったアマゾン（ＡＭＺＮ）などがそうです。

⇒「今回、アマゾン（ＡＭＺＮ）を買い増した理由」参照

９月末に一株ＵＳ＄２，００４．４１で購入したところ、１０月２６日現在ではＵＳ＄１，６４２．８１と▲１８％も下がってしまっています。

やってしまいました。

何がいけなかったのでしょうか。

１０月は世界的に株式市場が下落しました。

そして、アマゾン（ＡＭＺＮ）を含めたアメリカのハイテク株も軒並み下落。

更に、アマゾン（ＡＭＺＮ）自体も、１０月２５日の２０１８年度第３四半期決算で、売上や来期のガイダンスが市場予想を下回ったということで、発表翌日に▲８％近く下げました。

決算自体は増収増益だったにもかかわらずです。

この経験を受けて、以前読んだことがある John Ryder 氏が書いた「ＧLOBAL INVESTING 　A Guide for New Zealanders 」（２０１６）という本に書かれていたことを思い出しました。

曰く、ある株式の株価は次の要因の影響度で動くというものです。

５０％：株式市場の動き

１５％：その株式が属するセクターの動き

３５％：その株式自体

確かに、これを踏まえて考えると、今回のアマゾン（ＡＭＺＮ）の動きも納得できます。

株式市場が世界的に下落。

ハイテク株も下落。

アマゾン（ＡＭＺＮ）も下落。

いくらアマゾン（ＡＭＺＮ）自体が良くても、環境がそういう時だったのです。

株式の購入タイミングに話を戻します。

上記を踏まえると、株式市場やセクターが上昇している時は、購入するタイミングは「今」。

現在のように株式市場やセクターが低迷・下落している時は、すぐには買わずに株式市場の下落がはっきりと終わったと確認できるまで待つ。

そういうことになりましょうか。

Ｐ．Ｓ．今回のアマゾン（ＡＭＺＮ）購入については、長期的に考えれば全く問題ありません。

あーあ、アマゾン（ＡＭＺＮ）、早まっちまったなあ。

もうちょっと待てばよかったなあ。

アルファベット（ＧＯＯＧ）２０１８年度第３四半期決算発表 増収増益で株価は？

アルファベット（ＧＯＯＧ）２０１８年度第３四半期の決算発表がありました。

	２０１７Ｑ３	２０１８Ｑ３	増  減	％
売上	$27,772	$33,740	+$5,968	+21%
営業利益	$7,782	$8,310	+$528	+7%
純利益	$6,732	$9,192	+$2,460	+37%
一株利益	$9.57	$13.06	+$3.49	+36%

売上は、前年同期比＋２１％の増収。

営業利益は＋７％、純利益は＋３７％で、希薄後の一株利益も＋３６％と増益です。

セグメント別の売上はどうなっているのでしょうか。

セグメント別売上	２０１７Ｑ３	２０１８Ｑ３	増  減	％
グーグル広告	$24,065	$28,954	+$4,889	+20%
グーグル広告以外	$3,590	$4,640	+$1,050	+29%
グーグル合計	$27,655	$33,594	+$5,939	+21%
グーグル以外	$117	$146	+$29	+25%
アルファベット合計	$27,772	$33,740	+$5,968	+21%

グーグル検索やユーチューブなどのグーグル広告は、前年同期比＋２０％の伸び。

クラウドサービスなどのグーグルの広告以外の売上は、前年同期比＋２９％の伸びとなっています。

自動運転などのグーグル以外の売上は、前年同期比＋２５％の伸びですが、下表の通りまだ利益を出すには至っていません。

セグメント別営業利益	２０１７Ｑ３	２０１８Ｑ３	増  減	％
グーグル	$8,582	$9,490	+$908	+11%
グーグル以外	($650)	($727)	($77)	-
不明	($150)	($453)	($303)	-
アルファベット合計	$7,782	$8,310	+$528	+7%

さて、この増収増益の決算発表を受けて、株価はどのように動いたか。

どうせまたアマゾン（ＡＭＺＮ）みたいに下落したんじゃないのかって？

ご名答です。

前日比で▲２．２０％下落しています。

何故でしょう。

	市場予測	２０１８Ｑ３	差異	％
売上	$34,050	$33,740	($310)	(1%)
一株利益	$10.40	$13.06	+$2.66	+26%

曰く、一株利益は市場予想を上回ったものの、売上が１％下回ったから、、、らしいです。

ふーむ。

アマゾン（ＡＭＺＮ）でも言いましたが、別に決算発表もしていないのにフェイスブック（ＦＢ）やエヌヴィディア（ＮＶＤＡ）まで下落したのですから、今はハイテク株受難の時なのです。

中には「もうハイテク株の時代は終わった」と言う人もいます。

そんなことはありません。

グーグルのない生活など考えられますか。

中島みゆきの「信じられない頃に」ではありませんが、「そんな頃だっただけなのよ」です。

ということで、最後はこの一言で。

オッケー、グーグル！

アマゾン（ＡＭＺＮ）２０１８年度第３四半期決算発表 増収増益も株価は下落

アマゾン（ＡＭＺＮ）の２０１８年第３四半期の決算発表がありました。

	２０１７Ｑ３	２０１８Ｑ３	増  減	％
売上	$43,744	$56,576	+$12,832	+29%
営業利益	$347	$3,724	+$3,377	+973%
純利益	$256	$2,883	+$2,627	+1026%
一株利益	$0.52	$5.75	+$5.23	+1006%

売上は、前年同期比で＋２９％。

営業利益は、前年同期比で約１１倍、純利益も１１倍超、一株利益（希薄後）も１１倍超。

どこからどう見ても増収増益です。

売上内訳	２０１７Ｑ３	２０１８Ｑ３	増  減	％
北米	$25,446	$34,348	+$8,902	+35%
北米以外	$13,714	$15,549	+$1,835	+13%
ＡＷＳ	$4,584	$6,679	+$2,095	+46%
合計	$43,744	$56,576	+$12,832	+29%

セグメント別の売上は、北米で＋３５％、北米以外で＋１３％、ＡＷＳ（アマゾン・ウェブ・サービス＝クラウド・ビジネス）で＋４６％の伸び。

営業利益内訳	２０１７Ｑ３	２０１８Ｑ３	増  減	％
北米	$112	$2,032	+$1,920	+1714%
北米以外	($936)	($385)	+$551	-
ＡＷＳ	$1,171	$2,077	+$906	+77%
合計	$347	$3,724	+$3,377	+973%

セグメント別の営業利益は、北米で１８倍、北米以外はまだ赤字であるものの＋５５１百万ドルの改善、ＡＷＳは＋７７％の伸びを記録しました。

２０１８年度第４四半期のガイダンスは、売上が６６，５００百万ドル～７２，５００百万ドル（前年同期比＋１０％～＋２０％）。

営業利益は２，１００百万ドル～３，６００百万ドル（前年同期も２，１００百万ドル）を見込んでいるとのこと。

これを受けての市場の反応は？

１０月２５日（木）の発表後の時間外取引で急落し、２６日（金）の終値も前日比▲ＵＳ＄１３９．３６のＵＳ＄１，６４２．８１となりました。

何と▲７．８２％の下落です。

曰く、今期の利益は市場予想を上回ったものの、今期の売上と来季のガイダンスが市場予想を下回ったから、とのこと。

屁理屈？

まあ、ハイテク株がそんな時なのかもしれません。

アルファベット（ＧＯＯＧ）もフェイスブック（ＦＢ）もエヌヴィディア（ＮＶＤＡ）もみんな下落ですから。

冷静に考えれば、アマゾン（ＡＭＺＮ）自体は従来通り好調です。

とりあえずこういう時は、じっと我慢の子でいることにしましょう。

ニュージーランドの電力マーケットシェア ２０１８年９月３０日現在

ニュージーランドの電力マーケットシェア（市場占有率）を調べてみました。

２０１８年９月３０日現在のＩＣＰベースのデータです。

データ元は、Electricity Authority 電力局。

ＩＣＰとは、Installation Connection Point 取付接続点ですが、契約数と考えればいいでしょうか。

電力を大量に消費するアルミニウム精錬工場向け契約も１件、我が家との契約も１件とカウントすることになるので、本来は販売電力量ベースがいいのでしょうが、まあご勘弁下さい。

早速、マーケットシェアを見てみましょう。

電力会社	ＩＣＰ数	シェア
ＧＮＥ	507,363	24%
ＣＥＮ	412,550	19%
ＭＣＹ	390,391	18%
ＭＥＬ	295,190	14%
ＴＰＷ	272,025	13%
その他	250,871	12%
合　計	2,128,390	100%

何と、５大電力会社が合計で９割近くを占めています。

（５大電力会社＝ＧＮＥ：ジェネシス・エナジー、ＣＥＮ：コンタクト・エナジー、ＭＣＹ：マーキュリー・エナジー、ＭＥＬ：メリディアン・エナジー、ＴＰＷ：トラストパワー）

この５大電力会社は、発電と販売の両方を手掛けており、Gentailers  と呼ばれています。

Gentailers　=　Generators（発電者）＋　Retailers （販売者）

１２％の「その他」にひっくるめてしまいましたが、その中でも筆頭のＮＯＶＡなどは、一時期盛んにテレビでＣＭを流していたので、さぞかし大きなシェアを持っているのかと思っていました。

しかし、マーケットシェアはわずか３．７％。

５大電力会社、まだまだ頑張っています。

調べてみると色々分かって面白いものです。

今回の調査で分かったこと。

ニュージーランドの個人、法人の９割近くが５大電力会社から電気を買っている。

ということで、５大電力会社の株式を保有しているということは、需要の９割を押さえているということで、投資方針として間違っていないということです。

ニュージーランドの電力会社 熾烈な価格競争

我が家の電力はコンタクト・エナジー(CEN)と契約しています。

現在の２年契約がこの１０月末で切れるということで、契約更新のお知らせが来ました。

こんなオファーです。

ニュージーランドでは電力販売は自由化されており、消費者が自由に電力販売会社を選ぶことができます。

従って、価格競争も熾烈です。

消費者の立場としては電力料金が安くなるので大歓迎ですが、電力会社の株主としては儲けが減るのではないかと、否、電力の安定供給に支障が出るのではないかと、気になるところです。

電力料金の比較サイトも、以前はひとつでしたが、今では複数あります。

例えば、

consumer. powerswitch

switch me

などです。

住所やICP（Installation Connection Point)番号など、請求書に書かれているデータを入力すると、最も有利な会社のプランを教えてくれるのでとても便利です。

因みに、私は、５大電力会社（発電も販売も手掛けている）である、

CEN＝コンタクト・エナジー

GNE＝ジェネシス・エナジー

MYC＝マーキュリー・エナジー

MEL＝メリディアン・エナジー

TPW＝トラストパワー

の株主なので、多少の違いであれば、この５社の中から最も有利な会社を選ぶことにしています。

比較サイトで調べてみたところ、我が家の電力使用量では引き続きコンタクト・エナジー（CEN) が最も有利でした。

また、ちょうどその頃、NOVAという電力販売会社の勧誘員が家に来て試算してくれましたが、勧誘員さんはとてもいい人だったものの、コンタクト・エナジー（CEN) の勝ちでした。

そして、そのコンタクト・エナジー（CEN)が、更に有利な条件を提示してきたのが、冒頭のオファーです。

１．電力料金の２２％引き＋ガソリン給油代のリッター３０セント引き（１回５０リットルまで）

２．電力料金の２４％引き

どちらが良いか考えてみました。

ひと月５０リットル給油のガソリン値引き額は、＄０．３０ｘ５０リットル＝＄１５／月。

＄１５／月を値引き額の差（２４％－２２％）である２％で割ると＄７５０／月。

ひと月当たりの電力料金が７５０ドル以上であれば、２．電力料金の２４％引きが有利になります。

しかし、我が家はそんなに使わないので、１．を選択しました。

日本でも最近電力の自由化がなされ、うちの実家も、東京電力から東京ガスに替えて料金が若干や安くなりました。

いいことです。

しかし、東京ガスは電力供給でどんな役割を果たしているのでしょうか。

どうも供給は電力会社におんぶに抱っこで、他人の褌で相撲を取っているような気がしてなりません。

東京ガスに限らず、電力会社以外の電力販売会社は、北海道で起きたような停電が首都圏で起きた時に一体何をしてくれるのか。

まさか、コープさっぽろのように訴訟を起こそうかなどと無責任な対応をされては困ります。

自由化で電力料金が安くなることはいいことです。

しかし、くれぐれも安定供給などに支障がないようにしてもらいたいと思います。

常識破りに安いかわりに腐ったユッケや、安かろ危なかろのスキーバスツアーでは困るのです。

すっかり話が横道にそれてしまいましたが、今回はニュージーランドにおける電力会社の熾烈な価格競争のお話でした。