トラストパワー（TPW) ２０１９年度上期決算発表 増収減益 特別配当

トラストパワー（TPW) の２０１９年度上期（２０１８年４月～９月）の決算発表がありました。

結果は増収減益でした。

	2018年度上期	2019年度上期	増減	伸び率
売上 (千NZ$)	$510,682	$512,191	+$1,509	0%
営業利益 (千NZ$)	$152,206	$129,643	-$22,563	-15%
純利益 (千NZ$)	$82,195	$64,869	-$17,326	-21%
１株当たり利益(ｾﾝﾄ）	25.8	20.4	-5.4	-21%

増収とは言っても、売上はほぼ横。

営業利益、純利益は、それぞれ▲１５％、▲２１％と、大幅な減益でした。

ただし、会社曰く、前年度上期は「１０年に一度の異常好決算」だったとのことで、下表の通り前々年度上期と比べれば増益とのこと。

	2017年度上期	2018年度上期	2019年度上期
営業利益 (百万NZ$)	$110.2	$152.2	$129.6
純利益 (百万NZ$)	$45.2	$79.3	$64.9

確かにその通りなので、額面通り受け取ることにします。

１２月７日に支払われる配当ですが、通常配当１７セントの他に、特別配当２５セントが支払われます。

これは、短期的には資金需要がないため、２０１８年３月に売却したグリーンステートパワー Green State Power の売却代金を株主に還元するものだそうです。

今日の終値が＄６．２１ですから、特別配当だけで４％以上に相当します。

現在の５年定期預金の利息より高いです。

２０１９年度通期の見通しですが、営業利益ベースで、２１５百万ドル～２３５百万ドルを見込んでいるとのこと。

これは、以前の見通しと比べて、＋１０百万ドル増加しています。

トラストパワー（TPW) は電力販売の他に、ガス販売、インターネット接続サービス事業も行っていますが、新規契約者の８０％は２つ以上の契約をしているとのこと。

消費者にとっては、同一業者との契約による利便性があることでしょう。

そして、トラストパワー（TPW) にとっては、電力販売のみの契約よりも契約更新が期待できるため、素晴らしい戦略だと思います。

pcp とは？

pcp = previous corresponding period = 前年同期

on the pcp = on the previous corresponding period = 前年同期比で

例）The revenue is up 23% on the pcp.

      売上は前年同期比で２３％上昇した。

year-over-year (YoY) と同義。

投資関連の文章を読んでいると、時々出てくる表現です。

previous = 前の

corresponding = 対応する

period = 期間

言われてみれば、ああ、そうか、と分かるのですが、分からないで読み飛ばしていると何か気持ち悪い言葉です。

研究社の新英和辞典にも載っていません。

いやー、またひとつ賢くなりました。

linked quarter (LQ) とは？

linked quarter = 前期比。

略してLQ。

１期前の四半期（例：２０１８Q２）と比べて、この四半期（例：２０１８Q３）の数字がどうだったかを示す時になど使用する。

因みに、前年の同じ四半期（例：２０１７Q３）と比べて、今年の四半期（例：２０１８Q３）の数字がどうだったかを示す前年同期比は、year-over-year (YoY) という。

例えば、四半期決算報告で次のように書かれていた場合、

Net interest income increased $123 million, or 1%, YoY, and $31 million LQ.

純利息収益は前年同期比で１２３百万ドル（＋１％）、前期比でで３１百万ドル増えた

という意味になる。

スターバックス（SBUX)２０１８年度決算発表 発表後株価は１０％近く急騰

スターバックス（SBUX)の２０１８年度の決算発表がありました。

そして決算発表後、１０月２日の株価は終値で、＋９．７０％のＵＳ＄６４．３２（＋ＵＳ＄５．６９）と急騰しました。

果たしてどんな好決算結果だったのでしょうか。

GAAP	2017年度	2018年度	増減	伸び率
売上 (百万US$)	$22,386.8	$24,719.5	$2,332.7	10%
営業利益 (百万US$)	$4,134.7	$3,883.3	-$251.4	-6%
純利益 (百万US$)	$2,884.7	$4,518.3	$1,633.6	57%
１株当たり利益(US$）	$1.97	$3.24	$1.27	64%
１株当たり配当(US$）	$1.05	$1.32	$0.27	26%

売上は＋１０％の伸び。

営業利益は▲６％だったものの、純利益は＋５７％、希薄化後の１株当たり利益は＋６４％の伸びとなりました。

尚、上記ＧＡＡＰベースの営業利益の伸びはマイナスでしたが、Non-ＧＡＡＰベースでは＋１％とプラスとなっています。

Non-GAAP	2017年度	2018年度	増減	伸び率
営業利益 (百万US$)	$4,412.5	$4,457.4	$44.9	1%
１株当たり利益(US$）	$2.06	$2.42	$0.36	17%

因みに、ＧＡＡＰとは、Generally Accepted Accounting Principles＝一般に公正妥当と認められた会計原則のことで、法律に基づいた米国会計基準です。

それに対して、Non-ＧＡＡＰは、為替変動や一時的コストを除外したもので、本来の業績の年度毎の比較をする際に使われるものです。

この好決算を受けて、１株当たりの配当は前年度比＋２６％のＵＳ＄１．３２となっています。

尚、２０１８年度には、配当と自社株買い合計でＵＳ＄８，９００百万ドルを株主に還元したとのことです。

どうもありがとうございます。

地域ごとの売上はどうなっているでしょうか。

売上 (百万US$)	2017年度	2018年度	増減	伸び率		構成比
アメリカ	$15,620.0	$16,732.2	$1,112.2	7%		68%
中国、アジア、太平洋	$3,240.2	$4,473.6	$1,233.4	38%		18%
欧州、中東、アフリカ	$958.7	$1,048.0	$89.3	9%		4%
チャネル開発	$2,256.6	$2,297.3	$40.7	2%		9%
その他	$311.3	$168.4	-$142.9	-46%		1%
売上合計	$22,386.8	$24,719.5	$2,332.7	10%		100%

売上の伸びは、全体で＋１０％の伸びを示す中、「中国、アジア、太平洋」の＋３８％が突出しています。

また、「アメリカ」、「欧州、中東、アフリカ」は、それぞれ＋７％、＋９％の伸びとなっています。

そして、地域ごとの構成比では、今後中国での伸びが期待されるものの、まだ「アメリカ」が全体の７割近くを占めています。

地域ごとの営業利益は以下の通りです。

営業利益 (百万US$)	2017年度	2018年度	増減	伸び率		構成比
アメリカ	$3,653.6	$3,614.4	-$39.2	-1%		93%
中国、アジア、太平洋	$765.0	$867.4	$102.4	13%		22%
欧州、中東、アフリカ	$94.5	$61.5	-$33.0	-35%		2%
チャネル開発	$967.0	$927.1	-$39.9	-4%		24%
その他	-$1,345.4	-$1,587.1	-$241.7	18%		-41%
売上合計	$4,134.7	$3,883.3	-$251.4	-6%		100%

営業利益の伸びでは、「中国、アジア、太平洋」の＋１３％が目立ちますが、構成比では、「アメリカ」が断トツの９割を占めています。

店舗数の変化はどうでしょうか。

店舗数	2017年度	2018年度	増減	伸び率		構成比
アメリカ	16,559	17,454	895	5%		60%
中国、アジア、太平洋	7,479	8,530	1,051	14%		29%
欧州、中東、アフリカ	2,974	3,320	346	12%		11%
その他	327	20	-307	-94%		0%
店舗数合計	27,339	29,324	1,985	7%		100%

全体では、＋７％増加の２９、３２４店舗となる中、「アメリカ」は５％の伸び、「中国、アジア、太平洋」「欧州、中東、アフリカ」は２桁の伸びとなっています。

構成比は、「アメリカ」が６割、「中国、アジア、太平洋」が３割、「欧州、中東、アフリカ」が１割となっています。

２０１９年度には、

１．２，１００店舗の新規開店（ネット）を計画している。

２．既存店舗の売上は、＋３％に近い＋３％～＋５％を目論んでいる。

３．売上は、＋５％～＋７％の増加を目論んでいる。

４．１株当たり利益は、ＧＡＡＰベースでＵＳ＄２．３２～ＵＳ＄２．３７、Non-ＧＡＡＰベースでＵＳ＄２．６１～ＵＳ＄２．６６を目論んでいる。

とのことです。

頑張ってもらいたいものです。

私も日本で勤めていた頃は、よく専用の入れ物を持って（それを持っていくと、ちょっとだけ割引価格になったのです）スターバックスにコーヒーを買いに行ったものです。

そして、シナモンやココアパウダーをたくさんかけてきたものです。

そういえば、ニュージーランドではまだスターバックスには行ったことがありませんでした。

どうしたことでしょう。

応援のために、久々にスターバックスに行ってみたいと思います。

今後も快進撃を期待しましょう。

　　　

ゼットエナジー（ZEL) の２０１9年度上期決算発表 増収減益で株価は、、、

ゼットエナジー（ZEL) の２０１９年度上期 (2018年4月-9月) の決算発表がありました。

（本筋とは関係ありませんが、2018年4月-9月の期間を２０１９年度上期と呼ぶことに違和感を覚えるのは私だけでしょうか）

具体的な内容に入る前に、捕捉説明があります。

ゼットエナジー（ZEL)は、2つの決算数字を発表しています。

とは言っても、表帳簿の他に裏帳簿を付けている訳ではありません。

法律で決算発表に求められている方式と、石油業界特有の方式によるものです。

前者は取得原価方式（Historical Cost=HC方式）と呼ばれ、後者は再調達原価方式
（Replacement Cost=RC方式）と呼ばれています。

HC方式は、原油や製品の調達に際して実際に支払った額を原価とするのに対して、

RC方式は、石油製品を販売した月と同じ月に、あたかも原油や製品を調達したように原価を調整します。

と書きつつ、私もどうやってそんなことをするのか分かっていませんが、要はそうすることによって在庫評価に原油や製品の価格変動の影響を及ぼさないようにすることができ、業績把握を適切に行うことができるのだということです。

以上を踏まえて、それでは本題に入ります。

まずは、法律に基づいた取得原価方式（HC方式）による数字を見てみましょう。

				百万ドル
	２０１８H１	２０１９H１	増  減	％
売上	$2,086	$2,674	+$588	+28%
営業利益	$187	$280	+$93	+50%
純利益	$80	$139	+$59	+74%

売上は前年同期比で＋２８％の伸び、営業利益、純利益に至っては＋５０％、＋７４％の伸びです。

この数字だけを見ると、アダーン首相の「石油会社は儲け過ぎではないのか」という批判も一見的外れではないように見受けられます。

しかし、実際には、最近の原油価格、製品価格の高騰によって在庫評価価格が上がっただけの見かけの利益でしかありません。

それでは、在庫評価要素を取り除いた実態はどうなのでしょうか。

ということで、次に再調達原価方式（RC方式）による数字を見てみましょう。

				百万ドル
	２０１８H１	２０１９H１	増  減	％
売上	$2,086	$2,674	+$588	+28%
営業利益	$221	$175	($46)	-21%
純利益	$105	$72	($33)	-31%
一株利益	$5.30	$3.70	($1.60)	-30%

売上は、経理処理の違いでも変わらないので、前方式と同様に前年同期比で＋２８％の伸び。

それに対して利益の方は、営業利益で▲２１％、純利益で▲３１％、その結果一株利益も▲３０％と、それぞれ大幅減益となっています。

あらら、とんでもないことになっています。

原因としては、

１．原油高、ニュージーランドドル安、石油製品にかかる新税導入の三重苦によって販売価格が上昇し、一般消費者の需要が減ったこと、

２．その中で、一般消費者が低価格を追い求めたことから、他社との価格競争が激化ししたこと、

３．予期せぬ製油所のシャットダウンがあり、割高な製品輸入が増えたことによって、マージンが圧縮されたこと、

が挙げられるとのことです。

アダーン首相、聞いてますか？

決して儲け過ぎだ、などということはないのです。

この傾向は下期も続くと見込まれ、２０１９年度通期の営業利益ガイダンスも、４２０百万ドル～４５５百万ドルから、４００百万ドル～４３５百万ドルに引き下げられました。

この決算発表を受けて、当然のように株価も急落しています。

１１月１日の終値は、前日比▲＄０．５７の＄５．５３と、▲９％を超える急落です。

ただし、これからいいことも多少はあるようです。

スーパーマーケットのニューワールドやパックンセーブを手掛けるフードスタッフ・グループへの年間１５０千キロリットルの納入や、レシートの割引対象になったのも、この９月に始まったばかりです。

効果が表れるのはこれからです。

また、配当も、支払いの基準がフリーキャッシュフローの９０～１００％相当に変更になったことから、前年同期の１０．４セントから１２．５セントに＋２０％引き上げられます。

問題は、現在の状況がこれからもずっと続くのかどうか。

それとも、これは一時的なもので、長い目で見れば絶好の買い増し時なのか。

何しろ高配当銘柄ですからとても気になります。

ということで、これからも色々と情報を集めてみたいと思います。