フィッシャー＆パイケル・ヘルスケア（FPH) が２０１９年度見込みを上方修正

フィッシャー＆パイケル・ヘルスケア（FPH) の株価が３％近く上昇しました。

昨日（８月２２日）の終値　＄１５．２４。

今日（８月２３日）の終値　＄１５．６９。

＋＄０．４５（＋２．９５％）。

何があったのか調べてみると、今日の株主総会において、２０１９年度の見込みが上方修正されていました。

２０１９年度（２０１９年３月末）見込み　　　　　　　　　　　　　　　　　　

	修正前（５月）	修正後（８月）	増減	伸び率
売上 (百万NZ$)	$1,050	$1,070	$20	2%
純利益 (百万NZ$)	$210	$215	$5	2%

売上は、５月の時点では１，０５０百万ＮＺドルと見込まれていたのに対して、今回は＋２０百万ＮＺドル（＋２％）の１，０７０百万ＮＺドルに上方修正されています。

また純利益も、５月の時点では２１０百万ＮＺドルと見込まれていたのに対して、今回は＋５百万ＮＺドル（＋２％）の２１５百万ＮＺドルに上方修正されました。

フィッシャー＆パイケル・ヘルスケア（FPH)の売上は、９９％がニュージーランド国外で、今回の上方修正の主な要因は、アメリカドルやユーロに対するニュージーランドドル安とのことです。

例えば、ＮＺ／ＵＳドルは、５月の時点では０．６９５０の見込みに対して、今回は０．６７００を見込んでいるとのこと。

好調なアメリカ経済や、両国の為替政策の違いが、影響しているようです。

フィッシャー＆パイケル・ヘルスケア（FPH) も、一時の飛ぶ鳥を落とすような勢いはなくなったものの、まだまだ頑張っています。

永久保有銘柄です。

リバランス 言うは易く行うは難し

ティーゲル（ＴＧＨ）の買収受入れの提出期日も今週末に迫り、私も遂に年貢を納めて受諾書類を送付しました。

何かが起きるのではないかと提出を遅らせて、ささやかな抵抗をしていた私ですが、結局神風が吹くことはありませんでした。

（ティーゲル（ＴＧＨ）の買収については、「ティーゲル（TGH) 　TARGET COMPANY STATEMENT 発表」　をご覧下さい。）

これからはサッと頭を切り替えなければいけません。

次の課題は、この売却した資金の運用先です。

現在の私の金融資産は、最近の株式価格の上昇により、株式：債券＋定期預金の割合が５３：４７と、株式の割合が目標の５０：５０よりも高くなっています。

リバランスの考え方からすると、この売却資金は、株式ではなく債券または定期預金に投資すべきということになります。

そうすることによって、値上がりしたアセットの利益確定ができ（実際にはティーゲル（ＴＧＨ）単独では損失ですが）、価格変動のリスクを目標まで戻すことができるからです。

しかし。

言うは易く行うは難し。

現在のＡＮＺ銀行の５年定期預金の金利は４．００％です。

ティーゲル（ＴＧＨ）のグロスの利回りが９．２８％だったことを考えると半分以下でかなり物足りません。

理想的な世界であれば、株式価格が上がっている時には、債券価格が下がっていて買い時のはずですが、実際にはそうではないのです。

すると、ついついディフェンシブ株である電力株や不動産投資信託ならいいかな？などと考えてしまいます。

例えば、電力株のメリディアン・エナジー（ＭＥＬ）であれば、グロスの利回りが７．３１７％。

不動産投資信託のアーゴシー・プロパティー（ＡＲＧ）で、６．９５７％あるからです。

でもなあ。

欲をかくとよくないというしなあ。

参考まで、証券会社の推奨アセット・アロケーションを見てみました。

すると、現金と債券の割合を増やして、株式と不動産投資信託の割合を減らせとなっています。

確かに、世界経済も、米中の貿易戦争やトルコ問題など、火種を抱えてきな臭くなってきています。

株式市場もいつ影響を受けて下落するか分かりません。

金利だってこれからは上がって、不動産投資信託には不利です。

おい！

色々うだうだ言っているけど、結局お前はどうするのかって？

はっきり言って、自分でもまだ決めかねているのです。

理性的な自分は、素直にリバランスして、定期預金にしろと言っています。

しかし、もう１人の自分は、現在のそんな低利回りなんか止めて株式投資しろとまだ言っているのです。

幸い、まだティーゲル（ＴＧＨ）の売却資金は入ってきていません。

ということで、もう少し考えたいと思います。

所謂、結論の先送りってやつです。

リバランス。

本当に、言うは易く行うは難し、です。

ティルト・リニューアブルズ（ＴＬＴ）の買収話が発表されました

８月１５日に、ティルト・リニューアブルズ（ＴＬＴ）の買収話が発表されました。

買収先は、インフラティル（ＩＦＴ）とマーキュリー・エナジー（ＭＣＹ）です。

買収価格は＄２．３０。

９月初旬に正式に株主に書類が送付され、１０月に手続きを完了する予定とのこと。

ティルト・リニューアブルズ（ＴＬＴ）

ティルト・リニューアブルズ（ＴＬＴ）はオーストラリアとニュージーランドにある風力発電の会社です。

２０１６年１１月１日に、トラストパワー（ＴＰＷ）から分離され設立されました。

現在、インフラティル（ＩＦＴ）は、ティルト・リニューアブルズ（ＴＬＴ）発行株式の５１．０４％を所有（元々トラストパワー（ＴＰＷ）の大株主でした）、マーキュリー・エナジー（ＭＣＹ）は１９．９９％を所有しています。

両者合計で既に７１．０３％を所有している訳です。

個人株主が買収を受け入れることのメリット

買収する側が主張する買収を受け入れることのメリットは以下の通りとのこと。

１．買収価格は、プレミアム価格である。

買収価格の＄２．３０は、５月１１日の価格＄１．８５と比べて、＋２４．３％のプレミアムである。

また、証券会社が推定する一年後の目標価格＄２．１５と比べて、＋７％のプレミアムである。

２．近い将来、ティルト・リニューアブルズ（ＴＬＴ）は新プロジェクトのため現在の資本の４５％に当たる増資が必要となる予定。

増資が行われると、株主として増資を引き受ける場合には、新たな資金が必要となり、また、引き受けない場合には、増資分だけ株価が薄まってしまう。

３．株式売却手数料がかからない。

通常、株式を売却する場合には証券会社の売却手数料が掛かるが、この買収では掛からない。

４．流動性の低下

この買収提案を拒否すると少数株主となるため、流動性が極端に低くなり、売却したいと思っても思うように売却できなくなる可能性がある。

この提案を受け入れるべきか

それでは、個人投資家はこの買収提案を受け入れるべきでしょうか。

私の場合、分離された際のティルト・リニューアブルズ（ＴＬＴ）の理論上の取得価格が＄２．３０なので、この買収価格に心理的抵抗はありません（もっと高いに越したことはありませんが）。

そして、最近の株価の推移を考えると、確かに＄２．３０の買収価格は魅力だと思います。

また、買収する側のマーキュリー・エナジー（ＭＣＹ）の株式を保有しているので、売却しても間接的に引き続き２割（１９．９９％）保有することになります。

ただし、一方で、保有し続けた場合のメリットを見極めたい思いがあります。

買収するからには、インフラティル（ＩＦＴ）とマーキュリー・エナジー（ＭＣＹ）にメリットがあるはずだからです。

特にインフラティル（ＩＦＴ）は、収益が見込める企業に投資して高い投資利回りを求める企業なので、残りの３割の株式の取得にはそれなりのメリットがあるはずです。

これから、まだしばらく時間があるので、情報を色々と集めたいと思います。

エヌビディア（NVDA) ２０１９年度第２四半期決算発表 超増収増益再び それでも株価は下落

エヌビディア（NVDA＝NVIDIA)が、２０１９年度第２四半期（２０１８年５月－７月）の決算を発表しました。

前四半期に続いて、またしても超のつく増収増益でした。

決算発表のホームページで掲げられていたハイライトは以下の３点です。

１．全ての部門で過去最高の売上となった！

２．総売上は３１億２千万ドルで、前年同期比＋４０％！

３．一株利益は、前年同期比＋９１％の＄１．７６となった！

	２０１８Ｑ２	２０１９Ｑ２	増 減	％
売上	$2,230	$3,123	$893	40%
営業利益	$688	$1,157	$469	68%
純利益	$583	$1,101	$518	89%
一株利益	$0.92	$1.76	$0.84	91%

そして、部門別の売上は以下の通りです。

	２０１８Ｑ２	２０１９Ｑ２	増 減	％
ゲーム	$1,186	$1,805	$619	52%
専門可視化	$235	$281	$46	20%
データセンター	$416	$760	$344	83%
自動車	$142	$161	$19	13%
OEMその他	$251	$116	-$135	-54%
売上合計	$2,230	$3,123	$893	40%

さて、この超好調な決算発表を受けて、さぞかし株価も上がっただろうと思いきや、実際にはこんな動きでした。

決算発表前の８月１６日（木）の終値は、ＵＳ＄２５７．４４　－ＵＳ＄１．６４（－０．６３％）。

そして、決算発表後の時間後取引では、ＵＳ＄２４５．５５　－ＵＳ＄１１．８９。

何と、終値比－４．６２％の下落です。

どうしてこんなことが起きるのでしょうか。

どうも原因は次の２点のようです。

１．次四半期（第３四半期）の売上予想３２億５千万ドルが、市場予想の３３億４千万ドルに満たなかった。

２．仮想通貨チップの売上が、１００百万ドルの予想に対して１８百万ドルだった。

一番目については、いつも１００点を取っている子が９７点しか取れなかったと言われて、怒られているようなものでしょうか。

いつの世もできる子は辛いのです。

二番目については、ハイライトで「全ての部門で過去最高の売上となった！」と言っておきながら、細かく見るとＯＥＭその他はマイナスとなっている訳ですが、その主因が仮想通貨がらみの下落だとのこと。

まあ、私にしてみれば、なぜこんな物で億万長者が誕生するのかよく分からない、と思っていた仮想通貨がらみなので、気にしないこととします。

そして、それよりも、アマゾンのウェブサービス、マイクロソフトのアジュール、アルファベットのグーグルクラウドなどにも関わるデータセンターの伸びに注目し、期待したいと思います。

前回も触れましたが、配当、自社株買いを通じて、２０１９年度合計で１２億５千万ドルを株主に還元するとのこと。

ありがとうございます。

ニュージーランド政策金利据置き 低金利が長引く見込みでＮＺドルは下落 ２０１８年８月

ニュージーランドの政策金利（ＯＣＲ）が、１．７５％で据置きされました。

市場の予想通りです。

しかし、そのステートメントにサプライズがありました。

今まで、この低金利は来年半ばまで続くと見られていました。

それが、再来年の２０２０年まで続くだろう、とコメントされたのです。

更に、次の金利の方向は利上げだと思われていましたが、それも利上げもありえれば、利下げもありえるとのこと。

一方で、経済が好調なアメリカの政策金利は、今年中であと２回利上げが予想されています。

すると、どうなるか。

対アメリカドルに対する、ニュージーランドドルの下落です。

今回の発表で、０．６６まで下落しました。

２年４ヶ月ぶりの安値とのこと。

これを書いている８月１３日現在では、０．６５８０です。

ある証券会社は、アメリカの利上げと共に、もう少しＮＺドル安は進むだろうと予測しています。

この傾向が続くとすれば、輸出関連企業が恩恵を受けます。

フィッシャーアンドパイケル・ヘルスケア（ＦＰＨ）の収益が期待できそうです。

また、アメリカ企業からのアメリカドルの配当も、ニュージーランドドル・ベースで恩恵を受けられます。

アマゾン（ＡＭＺＮ）、フェイスブック（ＦＢ）、アルファベット（ＧＯＯＧ）は無配なので評価益だけですが、ウェルズファーゴ（ＷＦＣ）、サザンカンパニー（ＳＯ）、スターバックス（ＳＢＵＸ）、エヌヴィディア（ＮＶＤＡ）の配当が楽しみです。

分散投資の重要性が改めて分かります。

このように、どのような経済動向の変化も、味方とすることができるからです。

フェイスブック（ＦＢ）株価急落の理由？ フェイスブックの時代はもう終わってしまったのか

７月２５日（水）の２０１８年度第２四半期の決算発表後フェイスブックの株価は急落しました。

決算発表自体は増収増益だったのに何故株価が急落したのか。

今更ながら考察してみます。

最初に簡単に言ってしまうと、

「今回の決算はかろうじて増収増益だったが、今後はセキュリティー強化の必要性から設備投資が増え、売上の成長率や営業利益率等の鈍化が見込まれるため」

ということになるでしょうか。

１．２０１８年度後半の売上伸率が鈍化する

前年度の第３、第４四半期の対前年同期比の売上伸率は共に＋４７％でした。

それが、最高財務責任者によると、今年度の第３、第４四半期の伸び率は、一桁台後半になるとのこと。

かなりの鈍化といえます。

２．設備投資が増える

２０１６年度の設備投資額は４，４９１百万ドル、２０１７年度は６，７３３百万ドルでした。

それが、今年度は１５，０００百万ドルが見込まれているとのこと。

セキュリティー強化のためと思われます。

３．これから数年の営業利益率は３０％半ばとなりそう

２０１７年度第２四半期の営業利益率は４７％、今年度四半期の営業利益率は４４％でした。

それが、設備投資増等の結果、これから数年の間３０％半ばになると見込まれているとのことです。

かなりの鈍化です。

次に、これを受けて、決算発表があった７月２５日以降のフェイスブック（ＦＢ）の株価の推移を見てみましょう。

参考まで、私が保有しているハイテク株のアマゾン（ＡＭＺＮ）、アルファベット（ＧＯＯＧ）、エヌヴィディア（ＮＶＤＡ）の株価推移も一緒に見てみます。

比較のため、７月２５日の株価を１００とします。

	FB	AMZN	GOOG	NVDA
７月２５日	100	100	100	100
７月２６日	81	97	100	101
７月２７日	80	98	98	100
７月３０日	79	95	97	97
７月３１日	79	96	96	97
８月１日	79	96	97	98
８月２日	81	98	97	100
８月３日	82	98	97	100

すると、８月３日現在で、他の３銘柄がそれぞれ、９８、９７、１００とほぼ横ばいになっているのに対して、フェイスブックだけ８２と落ち込んでいます。

比較株数は少ないですが、この落込みがハイテク業界全体の動きではなく、フェイスブック個別の動きであることがいえると思います。

では、フェイスブックの時代はもう終わってしまったのでしょうか。

答えは否だと思います。

いずれまた元に戻るのではないでしょうか。

なぜなら、フェイスブックが今後セキュリティー強化のために上記のような設備投資が必要だとすれば、それと同様の設備投資が同業者にも必要になるからです。

フェイスブックの位置づけに変わりはありません。

また肌感覚でいうと、私自身もフェイスブックのユーザーですが、フェイスブックを使っていてセキュリティー上の懸念を今まで感じたことがありません。

そして、今後もずっと使っていこうと考えているからです。

若者はフェイスブック離れしてるとおっしゃる？

放っておいて下さい。